There are two basic concepts in finance: time-value of money and uncertainty about expectations. |
Υπάρχουν δύο βασικές έννοιες στη χρηματοδότηση: η χρονική αξία του χρήματος και η αβεβαιότητα σχετικά με τις προσδοκίες. |
The two concepts are the core of financial valuations, including futures contracts. |
Οι δύο έννοιες είναι ο πυρήνας των χρηματοοικονομικών αποτιμήσεων, συμπεριλαμβανομένων των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. |
cost-of-carry model is the most widely accepted and used for pricing futures contract |
Το μοντέλο κόστους-μεταφοράς είναι το ευρύτερα αποδεκτό και χρησιμοποιείται για την τιμολόγηση συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης |
Cost-of-carry Model |
Μοντέλο κόστους-μεταφοράς |
Cost-of-carry model is an arbitrage-free pricing model. |
Το μοντέλο κόστους-μεταφοράς είναι ένα μοντέλο τιμολόγησης με δωρεάν διαιτησία. |
Its central theme is that futures contract is so priced as to preclude arbitrage profit. |
Το κεντρικό θέμα είναι ότι το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι τόσο ακριβές ώστε να αποκλείει το κέρδος διαιτησίας. |
In other words, investors will be indifferent to spot and futures market to execute their buying and selling of underlying asset because the prices they obtain are effectively the same. |
Με άλλα λόγια, οι επενδυτές θα είναι αδιάφοροι στην αγορά άμεσων και προθεσμιακών συμβάσεων για να εκτελέσουν την αγορά και πώληση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου επειδή οι τιμές που αποκτούν είναι ουσιαστικά οι ίδιες. |
Expectations do influence the price, but they influence the spot price and, through it, the futures price. |
Οι προσδοκίες επηρεάζουν την τιμή, αλλά επηρεάζουν την άμεση τιμή και, μέσω αυτής, την τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. |
They do not directly influence the futures price. |
Δεν επηρεάζουν άμεσα την τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. |
According to the cost-of-carry model, the futures price is given by Futures price(Fp) = Spot Price(Sp) + Carry Cost(Cc) - Carry Return(Cr) (1) |
Σύμφωνα με το μοντέλο κόστους-μεταφοράς, η τιμή μελλοντικής εκπλήρωσης δίδεται από την τιμή Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης (Fp) = Άμεση Τιμή (Sp) + Κόστος Μεταφοράς (Cc) - Μεταφορά Επιστροφής (Cr) (1) |
Carry cost (CC) is the interest cost of holding the underlying asset (purchased in spot market) until the maturity of futures contract. |
Το κόστος μεταβίβασης (CC) είναι το κόστος τόκου της κατοχής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου (που αγοράζεται σε άμεση αγορά) μέχρι τη λήξη της προθεσμιακής σύμβασης. |
Carry return (CR) is the income (e.g., dividend) derived from underlying asset during holding period. |
Η απόδοση επιστροφής (CR) είναι το εισόδημα (π.χ. μέρισμα) που προέρχεται από το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο κατά τη διάρκεια της περιόδου συμμετοχής. |
Thus, the futures price (F) should be equal to spot price (S) plus carry cost minus carry return. |
Επομένως, η τιμή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (F) θα πρέπει να είναι ίση με την άμεση τιμή (S) συν το κόστος μεταφοράς μείον την απόδοση αποδόσεως. |
If it is otherwise, there will be arbitrage opportunities as follows |
Σε διαφορετική περίπτωση, θα υπάρξουν ευκαιρίες διαιτησίας ως εξής |
When F > (S + CC - CR): Sell the (overpriced) futures contract, buy the underlying asset in spot market and carry it until the maturity of futures contract. |
Όταν το F> (S + CC - CR): Πουλήστε το (υπερτιμημένο) συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, αγοράστε το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στην άμεση αγορά και το μεταφέρετε μέχρι τη λήξη της προθεσμιακής σύμβασης. |
This is called "cash-and-carry" arbitrage. |
Αυτό καλείται διαιτησία "μετρητά-και-μεταφορά". |
When F < (S + CC - CR): Buy the (under priced) futures contract, short-sell the underlying asset in spot market and invest the proceeds of short-sale until the maturity of futures contract. |
Όταν το F <(S + CC - CR): Αγοράστε το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (υπό τιμές), πουλήστε το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στη άμεση αγορά και επενδύστε τα έσοδα από τη βραχυπρόθεσμη πώληση μέχρι τη λήξη του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης. |
This is called "reverse cash-and-carry" arbitrage. |
Αυτό ονομάζεται "αντίστροφη μετρητά-και-μεταφορά" διαιτησία. |