| There are two basic concepts in finance: time-value of money and uncertainty about expectations. |
هناك نوعان من الفاهيم الاسلامية في تمويل القيمة الزمنية للنقود في خالة عدم اليقين بشآن التوقع |
| The two concepts are the core of financial valuations, including futures contracts. |
المفهومان هما جوهر التقييمات الماليت المالياة بما في ذالك القوو المستقبلية |
| cost-of-carry model is the most widely accepted and used for pricing futures contract |
تكلفة نموذج الحمل هو لأكثر قبولًا واستخداماً لتسعير العقود المستقتلية |
| Cost-of-carry Model |
تكلفة نمذوج الحمل |
| Cost-of-carry model is an arbitrage-free pricing model. |
تكلفة نمذوج الاستحقاق في نمذوج التسعير الخالي من المراجحة |
| Its central theme is that futures contract is so priced as to preclude arbitrage profit. |
موضوعها المركزي هو ان العقد العقد المستقبلي يتم تسعيره بحيث يحول دون ربح الراجحة |
| In other words, investors will be indifferent to spot and futures market to execute their buying and selling of underlying asset because the prices they obtain are effectively the same. |
بعبارة اخري, سيكون المستثمرون غير مبالين باسوق الفري والعقود الأجلة لتنفيذ شرء وبيع الأسعار التي يجصولون عليها هي نفسهه فعليًا |
| Expectations do influence the price, but they influence the spot price and, through it, the futures price. |
تؤثر التوقعات علي السعر, لمنها تؤثر علي السعر الزكي ومن خلاله علي سعرالعقود الاَجلة |
| They do not directly influence the futures price. |
لا تؤثر بشكل مباشر على السعر المستقبلي. |
| According to the cost-of-carry model, the futures price is given by Futures price(Fp) = Spot Price(Sp) + Carry Cost(Cc) - Carry Return(Cr) (1) |
وفقًا لنموذج تكلفة الحمل ، يتم تحديد سعر العقود الآجلة من خلال سعر العقود الآجلة (Fp) = السعر الفوري (Sp) + تكلفة الحمل (Cc) - إرجاع الحمل |
| Carry cost (CC) is the interest cost of holding the underlying asset (purchased in spot market) until the maturity of futures contract. |
تكلفة الحمل (CC) هي تكلفة الفائدة للاحتفاظ بالأصل الأساسي (المشتراة في السوق الفورية) حتى تاريخ استحقاق العقد الآجل. |
| Carry return (CR) is the income (e.g., dividend) derived from underlying asset during holding period. |
العائد المدرج (CR) هو الدخل (على سبيل المثال ، توزيعات الأرباح) المشتق من الأصل الأساسي خلال فترة الاحتفاظ. |
| Thus, the futures price (F) should be equal to spot price (S) plus carry cost minus carry return. |
وبالتالي ، يجب أن يكون سعر العقود الآجلة (F) مساويًا للسعر الفوري (S) بالإضافة إلى تكلفة الحمل مطروحًا منه عائد الترحيل. |
| If it is otherwise, there will be arbitrage opportunities as follows |
إذا كان الأمر كذلك ، فستكون هناك فرص للمراجحة على النحو التالي |
| When F > (S + CC - CR): Sell the (overpriced) futures contract, buy the underlying asset in spot market and carry it until the maturity of futures contract. |
عندما F> (S + CC - CR): بيع عقد آجل (مبالغ فيه) ، قم بشراء الأصل الأساسي في السوق الفوري واستمر به حتى موعد استحقاق العقد الآجل. |
| This is called "cash-and-carry" arbitrage. |
وهذا ما يسمى بمراجحة "النقد والحمل". |
| When F < (S + CC - CR): Buy the (under priced) futures contract, short-sell the underlying asset in spot market and invest the proceeds of short-sale until the maturity of futures contract. |
عندما F <(S + CC - CR): شراء العقد الآجل (بسعر أقل) ، بيع الأصل الأساسي على المكشوف في السوق الفورية واستثمار عائدات البيع على المكشوف حتى استحقاق العقد الآجل. |
| This is called "reverse cash-and-carry" arbitrage. |
وهذا ما يسمى بالمراجحة "النقدية والعكسية". |
