There are two basic concepts in finance: time-value of money and uncertainty about expectations. |
Finansų srityje yra dvi pagrindinės sąvokos: pinigų laiko vertė ir lūkesčių neapibrėžtumas. |
The two concepts are the core of financial valuations, including futures contracts. |
Šios dvi sąvokos yra finansinių vertinimų, įskaitant ir ateities sandorius, šerdis. |
cost-of-carry model is the most widely accepted and used for pricing futures contract |
trukmės kaina yra plačiausiai pripažintas ir paplitęs ateities sandorių kainodaros būdas |
Cost-of-carry Model |
Trukmės kainos būdas |
Cost-of-carry model is an arbitrage-free pricing model. |
Trukmės kainos būdas yra vienareikšmis kainodaros būdas. |
Its central theme is that futures contract is so priced as to preclude arbitrage profit. |
Jo esmė yra ta, kad ateities sandoriai įkainojami taip, kad neužkirstų kelio gauti pelną. |
In other words, investors will be indifferent to spot and futures market to execute their buying and selling of underlying asset because the prices they obtain are effectively the same. |
Kitaip tariant, investuotojai, pirkdami ir parduodami atitinkamas vertybes, nepaiso einamosios ir ateities rinkos sąlygų, nes jų gaunamos kainos yra vienodai veiksmingos. |
Expectations do influence the price, but they influence the spot price and, through it, the futures price. |
Lūkesčiai tikrai įtakoja kainą, tačiau jie įtakoja einamąją kainą ir atitinkamai per ją ateities sandorių kainą. |
They do not directly influence the futures price. |
Jie tiesiogiai neįtakoja ateities sandorių kainos. |
According to the cost-of-carry model, the futures price is given by Futures price(Fp) = Spot Price(Sp) + Carry Cost(Cc) - Carry Return(Cr) (1) |
Pagal trukmės kainos būdą ateities sandorių išreiškiama taip - Ateities sandori kaina(Fp) = Einamoji kaina(Sp) + Trukmės kaina(Cc) - Trukmės grąža(Cr) (1) |
Carry cost (CC) is the interest cost of holding the underlying asset (purchased in spot market) until the maturity of futures contract. |
Trukmės kaina (CC) yra palūkanų už atitinkamos vertybės (pirktos einamojoje rinkoje) išlaikymą kaina iki ateities sandorio pabaigos. |
Carry return (CR) is the income (e.g., dividend) derived from underlying asset during holding period. |
Trukmės grąža (CR) yra pajamos (pavyzdžiui, dividendai), gautos už turimas vertybes jų laikymo laikotarpiu. |
Thus, the futures price (F) should be equal to spot price (S) plus carry cost minus carry return. |
Taigi, ateities sandorio kaina (F) turi būti lygi einamajai kainai (S) pridėjus trukmės kainą ir atėmus trukmės grąžą. |
If it is otherwise, there will be arbitrage opportunities as follows |
Jei taip nėra, tuomet atsiranda tokios skirtingumo galimybės |
When F > (S + CC - CR): Sell the (overpriced) futures contract, buy the underlying asset in spot market and carry it until the maturity of futures contract. |
Kuomet F > (S + CC - CR): reikia parduoti (pervertintą) ateities sandorį perkant jį sudarančias vertybes einamojoje rinkoje ir laikyti jas iki kol pasibaigs ateities sandorio trukmė. |
This is called "cash-and-carry" arbitrage. |
Tai yra taip vadinamas "pirkimo laikotarpio" galimybė |
When F < (S + CC - CR): Buy the (under priced) futures contract, short-sell the underlying asset in spot market and invest the proceeds of short-sale until the maturity of futures contract. |
Kuomet F < (S + CC - CR): reikia pirkti (nuvertintą) ateities sandorį, parduodant jį sudarančias vertybes einamojoje rinkoje ir taip investuoti pardavimo pajamas iki kol pasibaigs ateities sandorio trukmė. |
This is called "reverse cash-and-carry" arbitrage. |
Tai yra taip vadinamas "atvirkštinio pirkimo laikotarpio" galimybė. |